5月20日下午，厦门大学伟德betvlctor1946韩乾教授应邀到我院作了题为“货币政策、信用配置与企业投融资行为”的学术报告，学院教师姜鲁南、张琳等老师及部分学生参加了此次讲座。本次讲座由杨荷老师主持。
韩乾教授首先提出了本次的研究背景是能够通过改变供给结构对宏观经济产生中长期影响的信用分配机制：2008年以前，像私营企业这种资本生产率越高的企业，投资增速越快；而2008年以后，像国有及其控股企业这种资本生产率越低的企业贷款增长反而越快。并通过这一背景引出了“究竟是什么因素主导了信用分配从高资本生产率的企业和民营企业为主，变为低资本生产率的企业和国有企业为主”的问题，以期能够解释2008年以后，私营企业投资增速比国有及其控股企业投资增速下滑幅度更大的问题。
接着，韩教授以货币政策为分析的主要切入点，因为从2008年金融危机后货币政策对经济的影响出现的变化来看，货币政策宽松可能会降低信贷配置效率。因此，本次研究也是旨在通过上市企业的财务数据，从微观角度识别：央行通过金融部门影响企业、政府、家庭的经典的“市场化”货币政策和央行直接影响这些部门的“结构化”货币政策，对企业投融资行为的影响，并区分不同货币政策的传导机制和信用分配效应。
随后，韩教授在一个1998年至2016年的，剔除ST股、金融行业、上市不足四年的企业的，最终包含792个上市公司的14418个观测数据的样本的基础上进行实证分析。其中，通过使用货币政策冲击（εmt）作为M2的工具变量、使用OLS回归方法，来尽可能解决之前部分相关文献中使用总量分析而存在的问题：忽视货币政策对企业投资的影响在不同企业之间存在的异质性、直接使用M2增长率作为货币供给的代理变量具有的严重内生性。
通过分析，韩教授认为：市场化货币供给会使资产流动性越好、投资机会越差的企业的投资增速越高，资金规模较小的企业融资增速越高；结构性货币供给对企业投融资的影响不显著，但国有企业会更为敏感。
讲座期间，韩教授与我院师生就模型中短期国际资本流动性等变量的问题进行了深入交流。讲座圆满结束，赢得大家热烈的掌声。
